2月25日，网易发布了2020年第四季度及全年财报。

财报显示，网易各项业务稳健发展。第四季度净收入为人民币197.6亿元，同比增长25.6%，毛利润为人民币 99 亿元，同比增加 20.9%。2020财年，网易净收入为736.7亿元，同比增长24.4%，毛利润为人民币 389.8亿元，2019 年为人民币 315.6亿元，同比增加23.5%。

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值得注意的是，2020年网易实现的业绩增长更多有赖于在线业务在疫情下的发展优势，尤其是游戏和在线教育。

财报显示，网易游戏第四季度净收入为134亿元，同比增长15.5%，实现连续11个季度破百亿。而大盘的涨势更加喜人，根据伽马数据，2020年中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，比2019年增加了478.1亿元，同比增长20.71%。

根据艾瑞咨询，2020年在线教育行业市场规模同比增长35.5%至2573亿元。而网易有道全年净收入为31.68亿元，同比增长142.7%，同时净亏损达17.55亿元，同比增长191.6%。

从收入结构去看，网易已经在成为游戏公司的路上越走越远，不过，创新业务未见明显起色。

游戏稳扎稳打 全年吸金超500亿

2020年，网易游戏营收突破500亿，达到546.1亿元，同比增长17.6%。在全年的收入当中，手游净收入占在线游戏服务净收入的71.9%，2019年该占比为71.4%。

相应的营业费用也在增加，2020 年营业费用为人民币 244.5亿元，2019 年为人民币 177.7亿元，同比增加了37.6%，主要是由于在线游戏服务和有道市场推广费增加，以及研发投入和人员成本上升。

在游戏业务上，网易的策略是巩固旗舰产品基本盘，同时推出新游戏扩大用户规模。

在过去几个月中，网易旗下多款手游继续保持高人气。《梦幻西游》和《大话西游》手游、《率土之滨》《明日之后》等游戏均跻身中国iOS畅销榜前列。在国际市场，网易游戏也收获了不错的口碑。《荒野行动》在第四季度多次登顶日本iOS畅销榜。在App Annie公布的2020全球发行商52强榜单中，网易排名第二。

近期，网易在中国市场推出了一系列新游戏，包括《天谕》手游、《时空中的绘旅人》、《黑潮之上》、《幻书启世录》和《游戏王：决斗链接》等。其中，《天谕》手游于2021年1月上线后，连续五天登顶中国iOS免费榜，并取得了畅销榜最高第四的成绩。

即将推出的新品还包括：《忘川风华录》《无尽的拉格朗日》《哈利波特：魔法觉醒》《The Lord of the Rings: Rise to War》《超激斗梦境》《倩女幽魂隐世录》《暗黑破坏神®：不朽™》和《宝可梦大探险》等。

网易首席执行官丁磊在网易财报电话会议上透露，《哈利波特》《无尽的拉格朗日》等都会在海外上市，已经获得版号的PC游戏《超激斗梦境》，将在今年第二季度上线，年中将在全球发行一款广受好评的《永劫无间》。

2017年，时任网易游戏副总裁王怡称，希望2020年其海外市场的收入占比达到30%。这个目标并没有在2020年实现。

“在海外拓展方面，我们是两条腿走路。”丁磊说道：“一个是把自己研发的游戏推广到海外。比如《哈利波特》就是一个英国的IP和我们自己的内核的研发，来获得全球的发行。我们还在海外进行相当多的公司并购方面的投资，我们也希望能够通过和这些公司合作来拓展我们的海外市场，而我们在海外的M&A从来就没有停止过。”

有道烧钱换增长 硬件跑出新机会

网易有道确实很努力地想抓住在线教育的增长机遇。

2020年第四季度，网易有道净收入为11.07亿元，较2019年同期的4.104亿元增长169.7%，成绩十分亮眼。

其中，学习服务和学习产品是拉动网易有道业绩上扬的重要因素。有道学习服务和学习产品业务净收入同比增长分别为198.8%和 253.8%，经营活动净现金流入约为人民币 1.3亿元。

财报显示，第四季度网易有道在线课程销售额为11.19亿元，同比增长222.8%。 其中，有道精品课销售额10.36亿元，同比增长268.8%；K12业务销售额达7.67亿元，同比增长354.6%。 有道精品课K12课程付费人次同比增长309.3%，达到65.92万人次。

学习产品的净收入为2.373亿元，主要来自于有道词典笔销量的大幅提高。有道词典笔聚焦英语学习。第一代词典笔发布于2018年7月，最低售价499元；第二代发布于2019年8月，最低售价799元。2020年12月，网易有道推出有道词典笔3，集合了超快点查、互动点读、扫描方式三种功能，最低售价1099。这款产品在网易严选已经产生248条评价，主要为学生家长。

2020全年，网易有道学习服务净收入为22亿元，同比增长207.9％，学习产品的净收入同比增长255.1%，达到5.4亿元。超过了在线营销服务带阿里的4.729亿元净收入。总毛利为15亿元，而2019年为3.706亿元。

但业务增长背后难掩费用高企导致的亏损局面。第四季度，网易有道经营费用高达9.782亿元，较上年同期的3.265亿元同比增长199.7%。其中，营销费用同比大幅增长291.1%至8.048亿元，研发费用由上年同期的8930万元增长43.5%至1.281亿元。

网易有道2020年总运营支出增加至人民币33亿元，而2019年为人民币9.715亿元。2020年归属于普通股股东的净亏损达到18亿元。

不过在线教育市场前景广阔，网易有道在课程、广告、硬件中都取得了一定成效，圈住了特定的人群，网易有道实现整体盈利也是值得期待的。

创新业务更多元 但突破也难

真正不确定的是，以网易云音乐为代表的创新业务板块。

财报显示，第四季度创新及其他业务净收入52.5亿元，同比增加41.3%。2020 年，创新及其他业务净收入为人民币 158.9 亿元，2019 年为人民币115.1亿百万元。

整体上，创新业务一直维持着增长态势，但经营成本也很高。2020年产生经营成本131.2亿，毛利率为17.4%，而游戏和在有道的毛利率分别为63.7%、45.9%。

财报显示，2020年第四季度创新及其他业务的毛利率为 18.0%，上一季度和去年同期分别为 16.8%和 20.6%。其毛利率的环比上涨主要由于广告服务毛利率上涨；其同比下降主要由于网易 CC 直播平台毛利率下降。

比起毛利率低，网易云音乐、网易严选和网易新闻等产品，在其所在赛道中都处于“高不成、低不就”的位置，更让人忧心。

丁磊在财报电话会议上表示，云音乐的收入主要来自会员、广告和直播类的增值服务，未来网易会加强云音乐歌曲内容的建设，支持很多优秀的作品，会员收入是最重要的一个发展方向。

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此前，网易云音乐官方连续下场怼酷狗，就被解读为“版权大战失利转而发起舆论攻击”的结果。虾米音乐的落幕，宣告着网易云音乐要凭一己之力来对抗强强联合的腾讯音乐集团。怎么看，都不那么好赢。

同时，网易还计划重新加入短视频平台市场，将投资10亿元支持旗下应用的内容创作者，从而与竞争对手展开竞争。

但前有不温不火的“微视”，后有野蛮生长的“视频号”“好看视频”，网易以游戏和资讯为主的内容生态，又能帮助短视频业务实现多大程度的流量转化呢？